En las finanzas comerciales, dos conceptos fundamentales para los inversores evalúan los negocios son la equidad y la valoración . La equidad se refiere al de capital neto de una empresa en términos simples, es la parte que pertenece efectivamente a los socios, después de deducir todas las deudas. La valoración corresponde al valor económico total de una empresa, es decir, una estimación de cuánto vale la pena considerar su potencial para las ganancias futuras. Aunque están relacionados, la equidad y la valoración no son lo mismo. En este artículo didáctico, explicaremos claramente qué es la equidad, cómo calcularlo, en el que difiere de la valoración y, como factores como la marca y otros activos intangibles, influyen en el valor percibido de la empresa . También aportamos ejemplos prácticos (como una alta valoración y nuevas empresas los inversores analizan la equidad versus la valoración al decidir sus contribuciones.
¿Qué es la equidad y cómo se calcula?
La equidad es básicamente la participación corporativa o la equidad de una empresa. Es la parte del valor del negocio que pertenece a los propietarios (accionistas), después de que se restaron todas las obligaciones y las deudas de los activos. Una forma simple de entender: piense en el capital como su propia porción en los negocios, su "pastel" después de pagar deudas . En el balance general , esto se traduce en la fórmula:
- Equidad = Activos totales - Pasivos totales.
En otras palabras, si la compañía vendiera todos los activos y pagara todas las deudas hoy, lo que quedaba sería el patrimonio, que representa el valor contable que realmente pertenece a los socios. Por lo tanto, la equidad también se conoce como equidad. Esta métrica refleja la salud financiera actual del negocio: una equidad de accionistas positiva y en crecimiento generalmente indica que la compañía ha acumulado recursos y riqueza con el tiempo, mientras que una equidad negativa significa que los pasivos superan los activos (una situación preocupante).
Para calcular la equidad de una empresa, se utilizan los datos del balance general. Agregado al valor de todos los activos (circulante y no circulante) y reste todos los pasivos (circulación y a largo plazo). El resultado es la equidad. Por ejemplo, imagine que una empresa tiene activos totales de $ 100 millones y pasivo de $ 70 millones ; Su equidad (equidad) sería de $ 30 millones . Esta cuenta simple depende de la calidad de la información contable, pero ofrece una visión inmediata del valor contable del negocio. En resumen, cuanto mayor sea la equidad, mayor es el valor base de la empresa , ya que más son sus propios recursos que respaldan las operaciones. Sin embargo, como veremos más adelante, Equity solo no cuenta toda la historia sobre el valor de una empresa.
Diferencia entre equidad y valoración
Aunque están relacionados, la equidad y la valoración son conceptos diferentes. La equidad es un valor contable actual , una especie de fotografía financiera de la compañía en un momento dado: muestra lo que vale la compañía hoy en términos de herencia acumulada. La valoración es una estimación de valor de mercado , generalmente diseñada para el futuro: es como una película que considera el potencial de crecimiento de la compañía, su rentabilidad futura y otros factores externos.
Si bien la equidad representa la propiedad actual (equidad) de los accionistas, la valoración es el proceso de determinar cuánto vale el negocio todo . Es como darle a todo el pastel un precio y no solo a los ingredientes actuales , considerando recetas futuras, crecimiento esperado, riesgos y oportunidades. La valoración se obtiene a través de metodologías financieras (flujo de caja con descuento, múltiplos del mercado, comparables, etc.) e incorpora múltiples factores más allá del saldo . En resumen, la equidad se centra en el presente y el pasado (datos ya realizados), mientras que la valoración se centra en el potencial de generación futuro y de valor.
Esta diferencia significa que una empresa puede tener un valor de capital muy diferente de su valoración. Por ejemplo, es posible que una empresa tenga capital negativo (más deudas que activas hoy en día), pero aún así tiene una valoración positiva si tiene un gran potencial de crecimiento futuro . Este es a menudo el caso con las nuevas empresas en las primeras etapas: incluso operar en patrimonio rojo o con modesto, pueden lograr altas valoraciones basadas en expectativas de crecimiento, tecnología innovadora u otros diferenciales. La valoración es un ejercicio de proyección y visión , no solo la contabilidad, mientras que la equidad es una explicación de lo que se ha construido hasta ahora.
Otra forma de comprender la relación es: la valoración influye directamente en el valor de capital de cada accionista . Si aumenta la valoración de una empresa, el capital de cada socio se vuelve más valioso en el mercado. Sin embargo, una alta valoración no cambia la contabilidad de capital al instante ; refleja una evaluación del mercado. Por lo tanto, no debe confundirse con la equidad (valoración) , ya que este último considera múltiples factores y proyecciones futuras que van más allá de lo que está en los libros de contabilidad.
Equidad y el valor percibido de la empresa
La equidad afecta el valor percibido de la compañía , pero no es el único determinante en la valoración. En las empresas consolidadas y los sectores tradicionales, generalmente existe una relación más cercana entre el patrimonio y el valor de mercado: los inversores a menudo analizan indicadores como el precio/valor patrimonial (P/VP) para evaluar si una acción es costosa o barata en relación con lo que realmente tiene la compañía. Por ejemplo, el indicador P/VP compara el valor de mercado (precio de los tiempos de acción número de acciones) con el patrimonio contable; Si una acción negocia por debajo de su valor de capital (P/VP menos de 1), puede indicar que el mercado evalúa a la compañía por menos de lo que valdrá la pena sus activos netos, lo que sugiere un descuento (o eventualmente problemas no reflejados en el equilibrio). Por otro lado, las empresas con P/VP muy por encima de 1 evalúan el mercado mucho más allá de sus activos, lo que generalmente significa que sus activos intangibles o perspectivas de ganancias futuras son altamente valoradas por los inversores .
En resumen, una equidad robusta tiende a aumentar el piso de valoración de una empresa, ya que indica la solidez financiera. Los bancos, por ejemplo, necesitan tener un fuerte capital para ganar confianza del mercado. Ya una empresa con baja equidad (o deteriorada por la pérdida) puede tener su valor de mercado penalizado : el caso clásico de empresas en crisis, cuyo precio de las acciones cae y vale menos que el capital neto, por falta de confianza en su rentabilidad. Los inversores analizan cuidadosamente la calidad de la equidad : no solo el valor en sí, sino su composición (pero es capital versus deuda), la tendencia (aumentando o disminuyendo la equidad a lo largo de los años) y la rentabilidad generada en este patrimonio (indicadores como ROE - rendimiento de la equidad ). Un ROE alto sugiere que la compañía puede generar ganancias significativas de sus activos, lo que generalmente aumenta la valoración. Un ROE bajo o negativo apunta a ineficiencia o problemas, lo que potencialmente reduce el valor percibido.
Sin embargo, es posible que el mercado asigne una alta valoración a las empresas cuyo capital contable es bajo . Esto sucede especialmente cuando entran en juego otros factores, y ahí es donde los activos intangibles y la expectativa de crecimiento. Luego, exploramos como elementos como la marca , la tecnología y otros intangibles pueden hacer que la valoración sea mucho sobre el valor contable.
El papel de la marca y los activos intangibles en la valoración
Una de las razones por las cuales la valoración de una empresa puede superar su equidad es el valor de los activos intangibles . Los activos intangibles son recursos no físicos, por ejemplo, marca , patentes , software , capital intelectual , base de clientes y tecnología patentada Estos artículos a menudo no parecen contabilizarse completamente en el balance general (a menos que se hayan adquirido de terceros), pero tienen un enorme valor económico. En la economía moderna, los activos intangibles se han convertido en los principales motores de generación de motores . Para tener una idea, se estima que para 2020 intangibles representaron alrededor del 90% del valor de mercado de las compañías de índice S&P 500 (las 500 compañías estadounidenses más grandes), mientras que en 1975 este porcentaje fue solo del 17%. Esto ilustra como factores intangibles hoy en día pesan mucho más en la valoración que los activos físicos y tangibles.
Una marca fuerte , por ejemplo, agrega valor al permitir que la compañía practique precios de primas y tenga una mayor lealtad al cliente . Esto significa mejores márgenes de beneficio y más ingresos predecibles, elementos que aumentan el valor presente de los flujos de efectivo futuros y, por lo tanto, aumentan la valoración .
Contabilidad, si estos activos no están registrados (o subestimados) en el saldo, el patrimonio contable está por debajo del "valor real" del negocio. Por lo tanto, al evaluar a las empresas, los inversores miran más allá de la equidad neta: consideran los indicadores de rendimiento futuros. Los métodos de valoración, como el flujo de efectivo con descuento (FCD), sirven precisamente para capturar el valor de los activos intangibles dentro de la proyección financiera. Este método aporta el valor actual todos los flujos de efectivo que la compañía puede generar en el futuro, mostrando más fielmente el impacto de ventajas como la marca, la tecnología y la base de clientes en la generación de efectivo.
En las empresas innovadoras o de tecnología, es común que la valoración sea mucho más alta que el capital precisamente debido a estos intangibles. Piense en los gigantes tecnológicos o las nuevas empresas de la plataforma: gran parte del valor proviene de las cosas como una marca global, millones de usuarios, datos acumulados y propiedad intelectual, factores que no aparecen completamente en el PL , pero que los inversores "precetan" al determinar el valor de mercado. Una marca valiosa y activos activos fuertes hacen que los inversores paguen mucho más que la cantidad contable de activos tangibles , porque esperan ganancias futuras extraordinarias de estos diferenciales competitivos.
Ejemplos prácticos: startups de alta valoración baja equidad
Para ilustrar, veamos los ejemplos del mercado, especialmente las nuevas empresas , donde la valoración alcanza las altas cifras, mientras que la equidad aún se reduce. Las nuevas empresas de crecimiento a menudo operan con daños en los primeros años , consumiendo capital para ganar el mercado, lo que mantiene su capital bajo o incluso negativo. Aún así, pueden alcanzar valoraciones multimillonarias debido a la expectativa de dominio futuro en el mercado y el valor de sus activos intangibles (tecnología innovadora, marca emergente, base de usuarios).
Nubank (famoso por su tarjeta púrpura ) es un ejemplo de una startup brasileña que alcanzó la valoración multimillonaria incluso operando con pérdidas en los primeros años. En 2019, Nubank, la tarjeta principal de Cards y Digital Bank of Brasil, nunca había obtenido ganancias desde su fundación , acumulando pérdidas de aproximadamente R $ 380 millones en los primeros cinco años. Aún así, los grandes fondos de inversión obtuvieron un gran capital en la compañía (más de US $ 700 millones hasta ahora) y en la última ronda de inversión antes de la OPI atribuida a Nubank una valoración de casi $ 3.9 mil millones (alrededor de $ 15 mil millones) . Es decir, a pesar de la modesta equidad (básicamente formada por las contribuciones recibidas menos las pérdidas acumuladas), la valoración ya alcanzó decenas de veces este valor. ¿Por qué? Los inversores no estaban analizando la ganancia actual (inexistente en ese momento) , sino a otras métricas y perspectivas: crecimiento explosivo de clientes (millones de usuarios de tarjetas moradas), interrupción bancaria tradicional La gran apuesta fue que Nubank lideraría una transformación en el mercado financiero brasileño y, finalmente, se volvería muy rentable. De hecho, años más tarde, en 2021/2022, Nubank abrió capital con una valoración que excedió R $ 250 mil millones, superando el valor de mercado de los bancos tradicionales . incluso tener rentabilidad incipiente. Este caso destaca a medida que los inversores preceden a la calidad potencial e intangible futura del negocio (marca, tecnología, lealtad del cliente) muy por encima del patrimonio actual.
Nubank no es un caso aislado. Varios unicornios (nuevas empresas valoradas en más de $ 1 mil millones) siguieron de esta manera. se capturaron las "nuevas empresas con valoraciones desproporcionadas para su generación de efectivo , las máquinas de pérdidas verdaderas que operan con un valor de mercado muy alto. Esta desconexión tiende a sonar una advertencia: eventualmente, para respaldar altas valoraciones, la compañía deberá entregar resultados compatibles. Preguntas y ajustes cuando los inversores comenzaron a exigir rutas claras por la rentabilidad.
Por otro lado, hay empresas cuya valoración es menor o cercana al capital , por ejemplo, compañías maduras de sectores tradicionales o difíciles, donde el mercado cree que el negocio vale un poco más que sus activos líquidos. En estos casos, pocos intangibles valiosos o una perspectiva de bajo crecimiento hacen que el precio se derribe e incluso puede estar por debajo del patrimonio (P/VP <1). Esto puede indicar la oportunidad (acciones baratas en relación con el valor contable) o simplemente reflejar que los activos en el saldo están dominados y la empresa no puede generar el rendimiento adecuado de ellos.
A medida que los inversores analizan la equidad versus la valoración al invertir
punto de vista del inversor , comprender la relación entre la equidad y la valoración es crucial para tomar buenas decisiones de inversión. En las calificaciones comerciales (si comprar acciones en la beca o invertir en una startup), el inversor quiere saber cuánto está pagando por lo que la compañía realmente tiene (capital) y cuánto espera ganar con lo que la compañía puede llegar a la valoración (valoración) .
En el caso de las inversiones en nuevas empresas o compañías de capital cerradas , los inversores analizan qué capital obtendrá del capital invertido y si la valoración propuesta tiene sentido frente a los fundamentos. Por ejemplo, si una startup requiere una inversión que precios de valoración de $ 100 millones, pero tiene un patrimonio mucho más bajo (digamos $ 5 millones) y poco ingresos, el inversor cuestionará de dónde proviene este valor, generalmente estará anclado en las proyecciones de crecimiento. Los inversores experimentados evalúan cuidadosamente estas proyecciones y se comparan con los indicadores actuales para evitar pagar demasiado costoso por una porción de una empresa que puede no ofrecer el crecimiento esperado. También consideran la dilución : una valoración más alta significa que, por el mismo dinero invertido, el inversor tiene una porción de capital más pequeña; Por lo tanto, le interesa el empresario negociar una alta valoración, mientras que el inversor quiere una valoración realista para darle una participación significativa por el riesgo que supone. El equilibrio en estas negociaciones proviene exactamente del análisis crítico de la equidad frente a la valoración.
En inversiones en empresas enumeradas , Equity vs. Analysis. La valoración aparece en indicadores como el ya mencionado para VP (valor de precio/equidad) y otros múltiplos. Valor Los inversores de los inversores , por ejemplo, buscan empresas cuya cotización es atractiva para su valor contable, una indicación de posible subvaluación . Por otro lado, las empresas en crecimiento a menudo negocian con múltiplos por encima del valor del capital, y los inversores acuerdan pagar este premio si creen en el crecimiento de las ganancias futuras. En ambos casos, la clave es comprender la diferencia entre el valor presente (equidad/equidad) y el valor futuro (valoración) . Como señala una guía de valoración, "Conocer el valor real de una empresa (valoración) y lo que representa su equidad le permite identificar las mejores oportunidades y evitar trampas financieras ". En otras palabras, al dominar estos conceptos, el inversor puede decidir con más base si vale la pena inyectar capital en un negocio y cuando los términos.
Además, comprender la equidad y la valoración le da poder a la negociación . En la captura de ventas o inversiones de una empresa, saber cómo calcular correctamente el patrimonio y apoyar una valoración evita que el propietario acepte una oferta por debajo de lo que vale el negocio o, en el caso opuesto, cubre un precio poco realista que los fanáticos de los inversores. Para los inversores, esta claridad ayuda a negociar estacas y precios justos , alineando las expectativas de retorno. Las startups que tienen una valoración bien fundada y transparente son más fáciles de atraer capital, ya que transmiten la confianza de que los números tienen sentido (los datos indican que las nuevas empresas de valoración de la luz capturan la inversión un 40% más rápido).
Finalmente, es notable que la equidad y la valoración se complementen entre sí en el análisis. Equity muestra dónde está la empresa hoy , y la valoración señala dónde puede llegar mañana . Los inversores inteligentes miran ambos: verifique si la compañía tiene una base sólida (activos, recursos propios, bajo apalancamiento) y también si hay perspectivas de crecimiento e intangibles fuertes que justifican el pago por encima de este valor base. Esta visión de 360º ayuda a identificar a las empresas prometedoras, así como a evitar las dificultades de inversión, por ejemplo, las empresas con alta valoración "vendidas" en exageración, pero sin sustancia patrimonial o capacidad real de efectivo. Como síntesis, la equidad es el ancla de la realidad financiera actual de la compañía, y la valoración es el globo de las expectativas futuras : el trabajo del inversor es verificar si el globo no está demasiado lleno hasta el punto de desconectarse del ancla. Equilibrando estos aspectos, aumenta las posibilidades de tomar decisiones de inversión más seguros y rentables.
La equidad y la valoración son dos lados de la misma moneda
La equidad y la valoración son dos lados de la misma moneda cuando se trata de evaluar a las empresas, pero cada una aporta una perspectiva diferente. La equidad revela el valor intrínseco construido hasta ahora: equidad, lo que los socios realmente tienen hoy . La valoración refleja el precio que el mercado atribuye al negocio , esperando hacia adelante, lo que los inversores creen que la compañía valdrá , dada su potencial, marca, activos intangibles y contexto de mercado. Para los inversores , comprender ambos conceptos es esencial: le permite valorar a las empresas más por completo, identificar oportunidades ocultas (y riesgos) y negociar mejores acuerdos. Para los empresarios , significa estructurar mejor las rondas de inversión, evitar diluir excesivamente su participación y saber cómo justificar el valor de su negocio con datos y proyecciones.
En resumen, la equidad es la base, la valoración es la perspectiva . Saber cómo equilibrar el análisis entre lo que tiene la empresa y lo que puede generar es la clave para las decisiones inteligentes. Como hemos visto, una marca fuerte y otros intangibles pueden aprovechar la valoración mucho más allá de la equidad neta, y los ejemplos de nuevas empresas muestran que el mercado a menudo paga por el futuro más que por el presente. Sin embargo, a la larga, será la convergencia de estos dos elementos , el crecimiento de los activos y las expectativas, lo que determinará el éxito de una inversión. Entonces, ya sea que sea un inversor o emprendedor, mantenga los pies en el suelo con los números de capital, pero sin quitar los ojos del horizonte diseñado por la valoración. Esto le dará una visión estratégica completa del valor de la compañía en todas sus dimensiones.
Referencias: Comprender estos conceptos se basa en el análisis de expertos y fuentes confiables del mercado. Los estudios muestran la importancia de los activos intangibles (como marca) en el valor de las empresas modernas. Las guías financieras destacan la diferencia entre el capital y el valor de mercado, explicando que el capital es equivalente al valor contable , mientras que la valoración es una estimación amplia del valor económico del negocio. En la práctica, las nuevas empresas brasileñas ilustran esta dinámica, como los casos como Nubank muestran valoraciones de bilio que respaldan el crecimiento potencial, incluso con una equidad inicial baja. los datos de equilibrio las proyecciones de flujo de efectivo a las empresas de precios de manera justa, utilizando métricas como P/VP para marcar sus decisiones. Por lo tanto, la equidad y la valoración, aunque diferente, caminan juntos para evaluar el valor de una empresa, proporcionando una visión integral para las decisiones de inversión inteligentes Genere riqueza en el futuro, algo que va mucho más allá del valor nominal del capital social.
